中国移动在港交所发布公告称，拟申请在上海证券交易所主板上市。董事会批准建议进行人民币股份发行、特别授权及相关事宜。
公告显示，中国移动拟公开发行人民币股份数量不超过 9.65 亿股，即不超过公司已发行普通股总数的 4.50%(行使超额配售选择权之前);在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过人民币股份发行数量(行使超额配售选择权之前)15% 的人民币股份。
扣除发行费用后，募集资金拟用于 5G 精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目和新一代信息技术研发及数智生态建设项目。
中国移动为何在此时启动回归 A 股?这对中国移动和国内电信业来说，意味着什么?普通投资者又应该如何看待，股票值得入手吗?
云网开支巨大，运营商巨头也“差钱”
数据显示，2020 年中国移动营运收入为人民币 7681 亿元，同比增长 3.0%。其中，通信服务收入为人民币 6957 亿元，同比增长 3.2%;EBITDA1 为人民币 2851 亿元，同比下降 3.7%;股东应占利润为人民币 1078 亿元，同比增长 1.1%。
资本开支方面，2020 年，中国移动 5G 相关投资共计人民币 1025 亿元。2020 年 9 月基于云化、集中化的 SA 核心网投入使用，全年新建约 34 万个 5G 基站、累计开通 39 万个 5G 基站，为全国所有地级市、部分县城及重点区域提供 5G 服务，建成全球技术领先、规模最大的 5GSA 商用网络。
预计 2021 年，中国移动的资本开支为 1836 亿元，其中 5G 相关投资 1100 亿元。计划新建 2.6GHz 基站 12 万站左右;拟与中国广电联合采购 700MHz 基站 40 万站以上，并于 2021 年 - 2022 年建成投产。
随着 5G 大规模投产，相关折旧、电费将有较大增长，DICT 等信息服务业务规模的增大也将保持对转型升级资源的旺盛需求。面对挑战与压力，中国移动尚且没有行之有效的开源节流措施。
5G 不仅开支浩大，运维成本也很高，但当前 5G 还没有形成商业正循环，不能带来规模收益。与此同时，中国移动正在加速云基础设施构筑，优化网络云、移动云、一级 IT 云等布局，推动网络智能化转型，推进云网融合一体化发展。
云与网都是重资产，云的开支与 5G 相比有过之而无不及。以中国电信为例，云的资本开支占比超过 50%;全球云计算三巨头之一的阿里云，去年曾宣布“未来 3 年投入 2000 亿元用于云操作系统、服务器、芯片、网络等核心技术研发和数据中心建设”。云网建设拼的是投资，据称，近期作出重大战略调整的华为云也在谋求单独上市，寻求资本市场的助力。
业绩企稳，股票估值有上升空间
“巨无霸”回归，投资圈热议，但是股票值不值得买众说纷纭。业界普遍认为，中国移动业绩企稳回升，股票估值有上升空间。
数据显示，2021Q1 中国移动营运收入 1984 亿元人民币，较上年同期增长 9.5%;股东应占利润 241 亿元人民币，同比增长 2.3%。与此同时，集团加快推动转型升级，推进 CHBN 全向发力、融合发展，不断优化收入结构，各项收入稳健增长。
5 月 18 日，大摩发表报告称，假设中国移动 (0941.HK) 以 2020 年市账率 1 倍进行发行 A 股上市定价，预估其“回 A”可集资共 540 亿人民币。该行维持对中国移动“增持”评级及目标价 65 港元。18 日当天，在启动 A 股上市消息的影响下，中国移动港股即高开高走，报收 50.1 港元，涨幅为 2.66%。
中信建投证券股份有限公司今年 1 月曾发表报告称，中国三大运营商估值处历史底部，低于欧美韩主流运营商。基于中信建投对中国三大运营商港股 2020-2022 的盈利预测，PE 相对较高的是中国联通，PB 相对较高的是中国移动，均低于欧美及韩国主流运营商。
该报告对运营商特别是中国移动的股价走势总体比较乐观，预估至少不会出现类似“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”的情形。
陆续回归，三大运营商齐聚 A 股市场
在中国移动宣布回归 A 股前，中国电信已于今年 3 月初宣布回归。此前，中国联通已在上交所主板上市，如果中国移动、中国电信“回 A”顺利，三大运营商将齐聚 A 股市场。
运营商纷纷“回 A”背后，与美国行政命令导致三大运营商在美股退市摘牌有关。美东时间 2020 年 12 月 31 日，纽交所宣布，启动对中国移动、中国电信和中国联通摘牌程序。今年 5 月 7 日晚间，三大运营商纷纷发布公告称，美国纽约证券交易所维持摘牌决定，公司将从美国退市，但退市影响微乎其微。
今年 3 月 25 日，在 2020 年度财报电话会议上，中国移动董事长杨杰在回应“回 A”传闻时表示，“回 A”有利于公司发展，也将使客户有更多机会分享公司成长发展的收益，中国移动正在积极地跟踪、及时地研究沟通相关政策。而今，人民币股份发行细则已出，中国移动正式启动 A 股上市。
当前，三大运营商均处在转型发展和 5G 网络建设的关键节点，谁能获得更多资金支持，谁便能在新的竞争中占据更多主动。有金融专家表示，在 A 股市场聚齐后，三大运营商在资本市场的资金争夺战必然会全面升温。
